2017年中国休闲服务行业景气度及景区酒店现状分析【图】

    （一）行业整体趋势向好

    2016年，受到天气好转、暴恐袭击、国内国际经济形势、签证政策等因素的影响，休闲服务行业整体表现低于预期。进入2017年以来，休闲服务行业整体回暖趋势明显，景区股受益于天气好转，交通改善和公司治理机制调整，客流提升明显；酒店业受益于消费升级和供需关系改善，有限连锁型酒店市场集中度继续提升，各大巨头加速布局中端酒店，轻资产运作加大加盟店占比，业绩明显向上，一二线城市的高星级酒店业绩也开始反弹；出境游港澳触底回升，亚洲稳健，欧洲回暖；免税行业市场集中度提高，带来溢价能力和毛利率的提升。国内旅游人次和旅游消费金额稳定增长，旅游经济继续领先宏观经济增速，成为稳增长、调结构、惠民生的重要力量。

2007-2016年国内旅游人数及同比增长

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国水上休闲市场深度分析与发展前景预测报告》

2007-2016年国内旅游收入及同比增长

数据来源：公开资料整理

    （二）国家旅游政策利好频出

    多领域利好政策不断出台，旅游行业迎发展机遇。2016年12月国务院印发了《“十三五”旅游业发展规划》，确定了“十三五”时期旅游业发展的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，是未来五年我国旅游业发展的行动纲领和基本遵循。此外2016年至今，国家在旅游各个细分领域的政策文件相继出台，内容涉及特色小镇/乡村旅游、自驾车、旅游交通改善、旅游信息化、旅游扶贫、以及旅游+等领域，旅游行业成为经济转型重要推动力。

2016-2017年国家旅游政策汇总

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    （三）景区旅游人次明显提升

    1、交通改善拓展出游半径

    高铁扩大出行半径，对旅游消费的拉动作用明显。交通运输的便利条件影响到旅游者的出游半径，决定景区覆盖游客人群的多少。我国居民80%休闲时间集中在双休日，城市周边游较为适宜的单程交通时间为2-3小时，交通工具速度的提升和便利性的提高有助于提高游客重复出游的次数，转变旅游消费模式，增加休闲度假游人群的比重。2016年7月，国家发改委印发了《中长期铁路网规划》（2016—2030），在原“四纵四横”的基础上提出“八横八纵”，打造大中城市1～4小时交通圈、城市群内0.5～2小时交通圈。高铁的开通，将大大提高景区周边游覆盖人群的范围，有助于释放居民的出游需求，支撑我国出游率的持续较快增长。从景区看，未来1-2年，峨眉山、桂林旅游、黄山旅游、三特索道等公司将明显受益于交通改善。

我国“八纵八横”高铁网建设示意图

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    私家车的普及推动城市周边自驾游。2016年，我国私家车保有量达到1.46亿辆，与2014年相比增加2208万辆，同比增长15.08%。全国平均每百户家庭拥有36辆私家车，北京、成都、深圳等大城市每百户家庭拥有私家车超过70辆。根据数据，2015年自驾为主的自由行占景区接待游客总人数的75%，自驾游具有消费频次高，以家庭为单位，以休闲度假为主的特点，私家车保有量的快速增长扩大了城市人群的出游半径，提升了大城市周边景区的辐射能力，带动城市周边休闲度假游的快速发展。

    2、从观光游到主题游

    传统景区外延转型休闲度假，乌镇模式受到青睐。近年来，受到消费升级、交通持续改善等因素的影响，游客构成发生了巨大变化，重心从商旅人士、旅游团体向个人、家庭休闲型游客转移，旅游消费从购买产品更多的转向购买服务，海岛游、自驾游、亲子游、高端定制游等主题旅游成为新兴市场。传统景区以观光为主的消费模式难以为景区的业绩带来快速增长，客单价低，游客重游率低等问题显现，另一方面自然气候等原因给景区的收入带来较强不确定性。为了让游客在观光之余能够有更多的休闲娱乐选择，同时也改变观光景区客单价低，依赖“门票经济”的弊端，众多传统景区纷纷在原有的景区的基础上进行外延，在主景区周边打造休闲度假小镇，拉动景区消费升级，峨眉山的柳江古镇项目、张家界的大庸古城、黄山旅游的东黄山项目都是此类转型，休闲度假小镇的打造与公司原有主景区形成互补，能够提升景区整体的接待能力和服务质量。

    3、景区客流增长良好

    景区客流增长良好，部分增长超预期。一季度，虽然大部分景区处于淡季行情，但外部受到天气好转、交通改善等因素的影响，内部通过提升景区服务质量，加大营销力度，实行淡季门票等方式吸引客流，大部分景区客流保持良好增长态势。1-5月，黄山购票137.5万人次，同比增长14.4%；1-5月宏村接待客流82.7万人次，同比增长9.5%；1-5月三亚接待过夜人次 756.6万，同比增长11.1%；1-5月长白山接待客流30.1万人次，同比增长17.0%；1-5月北京旅游区接待12749.2万人次，同比增长7.7%；1-4月江苏4A、5A级景区接待客流18729.9万人次，同比增长9.7%；1-5月青海旅游人次793.5万，同比增长24.6%；1-4月桂林市接待旅游人次2477.9万，同比增长56.6%。

黄山风景区游客人次变化

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安徽宏村景区游客人次变化

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三亚旅游过夜人次变化

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长白山景区游客人次变化

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北京旅游区客流变化

江苏5A、4A景区接待人次变化

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青海国内游客接待人次变化

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桂林市旅游人次变化

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    （四）连锁酒店行业整体回暖

    1、市场集中度提升，酒店供需趋于平衡

    行业集中度不断提升。2016年酒店行业并购风起云涌，万豪并购喜达屋，锦江股份并购铂涛和维也纳，首旅酒店收购宁波南苑和如家，海航旅游收购卡尔森和希尔顿25%股权，雅高收购FRHI集团，战略投资悦榕庄，2017年并购整合延续，华住36.5亿收购桔子水晶。伴随着行业的洗牌，酒店行业市场集中度得到提升，目前国内十大酒店集团的市场占有率达到58.15%，2015年的对比数据是54.95%。酒店集团通过并购达到增加酒店数量，拓展酒店的覆盖区域，发展高、中、低档多元化品牌的目的。

    酒店供给增速下滑。2005-2015年间，我国酒店连续高速扩张，全国有限服务连锁酒店数从522 家增长到21481家，年复合增长率达46.7%；客房数从5.7 万间增长到196.9 万间，年复合增长率达42.5%。2016年开始有限服务连锁酒店的增速和客房增速开始大幅下滑，全年增长率仅12.4%和8.4%。过去十年是我国经济型酒店的高速扩张期，大规模扩张带来的是竞争的白热化。经过多年的运营，部分酒店物业开始陆续到期，租金和人力成本的上涨、利润空间的压缩，使得经济型酒店投资速度开始下滑，更多的投资者开始主动顺应消费升级的大趋势，投向中端酒店。

    旅游度假和商务出行提升酒店需求。2012年以来，我国国内旅游人次以10%左右的速度保持平稳增长，2016年国内旅游人次达到44.4亿，根据设定的目标，预计2020年实现国内旅游64亿人次，年均增速9.86%。高基数基础上稳定增长的旅游人群为酒店行业的发展提供了丰富的客源，从需求端保证了酒店的稳定健康发展。商务出行是酒店业的另一重要客源，受益于经济回暖商务出行更加活跃，酒店业收益明显。

2015 中国十大酒店连锁集团

数据来源：公开资料、智研咨询整理

2017 中国十大酒店连锁集团

数据来源：公开资料、智研咨询整理

全国有限服务连锁酒店规模和增长率

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近年来国内旅游人次平稳增长

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    2、经济型酒店触底反弹

    经济型酒店通过转型和调整提升盈利能力。经济型酒店在经过近十年的快速扩张后，目前在一、二线城市市场接近饱和，租金和人力成本的上升大幅压缩了酒店的盈利空间，消费升级环境下的年轻消费者对个性化和舒适度的需求也是传统的经济型酒店难以满足的，因此经济型连锁酒店正处在战略转型和调整期。各大酒店集团纷纷推出改良产品，汉庭2.0在空间规划、硬件设施和信息化建设等方面做出了改进，截止到2017年一季度已经对32%的汉庭酒店完成了改造升级，计划到2019年完成90%以上。7天酒店也于16年底发布了升级后的品牌新形象，从品牌标识、产品服务、VI形象等软件到空间设计、装修家居等硬件都有全新的提升。

    部分经济型酒店业绩开始回升。2016年2季度以来华住经济型酒店RavPAR同比显著提升，2017年1季度增速达到5.0%，预计与汉庭酒店的升级改造及近期的经济回暖有较大关系，对比之下锦江之星酒店的RavPAR提升不够明显。此外各大集团在开店策略上实行轻资产运作，加大加盟店比例，加盟业务的利润率显著高于自营酒店，给酒店集团带来长期稳定的收益。

华住经济型相同酒店PevPAR同比显著提升

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锦江之星酒店RevPAR同比略有提升

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如家经济型/中端酒店数量变化

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如家直营/加盟酒店数量变化

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    （五）免税业市场集中度提升

    免税政策利好不断释放。2011年国务院开始在海南省开展离岛免税购物政策试点，此后的7年间，离岛免税政策在购物次数、购物额度、购物品类、购物人群等方面屡次调整，特别是2015年以来每年调整一次，整体趋势是额度加大，品类放宽，次数不限，人群扩展。2016年2月18日，财政部等部门联合印发了《口岸进境免税店管理暂行办法》，决定在19个口岸增设和恢复进境免税店，合理扩大免税品种，增加一定数量的免税购物额度。此外市内免税店政策也有望获得突破。

海南离岛免税销售额月度数据

数据来源：公开资料整理

海南离岛免税购物人数月度数据

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